CORSO DI STUDIO: Corso di Laurea Magistrale in Economia Aziendale                                                 a.a. 2015/2016

Denominazione insegnamento

Valutazione delle aziende e degli asset
Valuation

Lingua dell'insegnamento: Italiano
Crediti e ore di lezione: 6 CFU, 48 ore di lezione
Moduli: NO
Settore scientifico disciplinare: SECS-P/07

Docente: Eugenio Comuzzi
Indirizzo e-mail: eugenio.comuzzi@uniud.it, c@eugeniocomuzzi.it, quesiti@eugeniocomuzzi.it
Pagina web personale: -

Prerequisiti e propedeuticità

PREREQUISITI
Conoscenze di base e avanzate riguardanti i temi: costruzione e analisi del bilancio pubblico e direzionale, analisi degli assetti SGS e EF d'impresa, misurazione e controllo d'impresa, valutazione d'impresa. Conoscenze di base e avanzate ricollegabili ai seguenti insegnamenti: Economia aziendale, Ragioneria 1, Programmazione e controllo

PROPEDEUTICITA'
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Conoscenze e abilità da acquisire

OBIETTIVO
Il corso si propone di approfondire i temi del valore economico e della valutazione economica d'azienda, di combinazioni di asset, di singoli asset. In particolare, si forniscono i principi, le metodologie e gli strumenti in tema di valutazione

COMPETENZE SPECIALISTICHE, HARD SKILLS
Conoscenze e comprensione: acquisizione di conoscenze fondamentali e avanzate in tema di valutazione d'azienda
Capacità di applicare conoscenze e comprensione: analisi critica di problemi di valutazione; risoluzione di problemi di valutazione; elaborazione e presentazione di relazioni e perizie di valutazione; simulazione di attività peritali

CAPACITÀ TRASVERSALI, SOFT SKILLS
Autonomia di giudizio: autonomia di giudizio e di analisi critica su specifici problemi di valutazione, problem finding, problem solving
Abilità comunicazionali: esposizione e presentazione di progetti di valutazione
Capacità di apprendimento: acquisizione di conoscenze specialistiche trasversali attraverso strumenti didattici differenziati

Programma e contenuti dell'insegnamento

STRUTTURA DELL’INSEGNAMENTO. SEI MODULI DIDATTICI, OTTO ORE DI LEZIONE A MODULO
P1. Valutazione delle aziende. Complessità dell'impresa, complessità del contesto, complessità del valore economico. Configurazioni di valore utili per la valutazione d'azienda. Valore e prezzo. Nostra posizione. Casi aziendali
P2. Valutazione delle aziende. Modelli di valutazione. Architettura, costruzioni, pregi e limiti, ambiti di applicazione. Nostra posizione. Casi aziendali
P3. Valutazione delle aziende. Modello valutativo di riferimento. Architettura, costruzioni, motivazioni. Modello a tre o più stadi. Technicalities. Casi aziendali
P4. Valutazione delle aziende. Modello valutativo di riferimento. Stima dei flussi di risultato. Stima del tasso di attualizzazione. Paradigma dell'impresa steady state; paradigma dell'impresa in evoluzione e crescita; paradigma dell'impresa in contrazione, declino, crisi; paradigma dell'impresa in cambiamento radicale. Casi aziendali
P5. Valutazione delle aziende. Modello valutativo di riferimento. Valutazione di aziende con assetto SGS invariato (as it is). Valutazione di aziende con assetto SGS sottoposto a interventi correttivi (as it may be). Casi aziendali
P6. Valutazione delle aziende, delle combinazioni di asset, di asset. Valutazione del Portafoglio di ASA, di ASA, di rami aziendali. Valutazione del brand, del portafoglio clienti, del capitale relazionale, del brevetto, della licenza, della concessione. Valutazione di aziende complesse di specifici comparti o segmenti. Caso lusso, extra-lusso, lusso accessibile. Caso moda, caso tessile-abbigliamento. Casi aziendali

Attività di apprendimento e metodi didattici previsti

ATTIVITÀ DI APPRENDIMENTO E METODOLOGIE
Lezioni frontali, aula
Presentazione, analisi, discussione di casi aziendali, aula
Laboratorio didattico: presentazione, analisi, risoluzione di casi aziendali a livello di gruppo
Laboratorio didattico: testimonianze professionisti, manager, value manager
Laboratorio didattico: project work, lavoro di gruppo

Modalità di verifica dell'apprendimento

STUDENTI FREQUENTANTI E NON FREQUENTANTI
Prova scritta, analisi critica di problemi valutativi aziendali, analisi e risoluzione di specifici casi aziendali (Obbligatoria)
Elaborazione di una relazione di valutazione d'azienda e di specifici asset, Project Work a livello di gruppo o di singolo studente (Obbligatoria)
Prova orale, analisi critica di problemi valutativi aziendali, analisi e risoluzione di specifici casi aziendali (Facoltativa)

STUDENTI DSA, L.170/2010
Prova scritta o prova orale, a scelta dello studente previa accordo con il docente, impostate su tempi, strumenti tecnici e didattici necessari per valorizzare le conoscenze acquisite e le modalità di espressione (Obbligatoria)
Elaborazione di una relazione di valutazione d'azienda e di specifici asset, Project Work a livello di gruppo o di singolo studente (Obbligatoria)

STUDENTI CON DISABILITÀ
Prova scritta o prova orale, a scelta dello studente previa accordo con il docente, impostate su tempi, strumenti tecnici e didattici mecessari per valorizzare le conoscenze acquisite e le modalità di espressione (Obbligatoria)
Elaborazione di una relazione di valutazione d'azienda e di specifici asset, Project Work a livello di gruppo o di singolo studente (Obbligatoria)

Testi / Bibliografia

BIBLIOGRAFIA FONDAMENTALE
COMUZZI E., (2015), Complessità, valore e imprese. Valutazione d'azienda, Giappichelli, Torino, pp.1-370
GUATRI L., BINI M., (2007 La valutazione delle aziende, Egea, Milano, C5, C10, C12, C13, C14, C15, C16, C19, pp. 96-114, 247-289, 335-494, 540-561

BIBLIOGRAFIA DI APPROFONDIMENTO
COMUZZI E., (a cura di) (2016), Valutazione delle aziende, dei gruppi, degli asset aziendali, Giuffrè, Milano
LIBERATORE G., AMADUZZI A., COMUZZI E., FERRANDO O., (a cura di) (2014), La valutazione delle aziende in crisi, Giuffrè, Milano

COPELAND T., KOLLER T., MURRIN J., (1998), Il valore dell'impresa, Il sole 24 ore, Milano
DAMODARAN A., (2011); The dark side of valuation: valuing young, distressed, and complex business, Pearson Education, New York
DAMODARAN A., (2009), Valuing Distressed and Declining Companies, Stern School of Business, New York University
DAMODARAN A., (2006), The Cost of Distress: Survival, Truncation Risk and Valuation, Stern School of Business, New York
DAMODARAN A., (2002), Valutazione delle aziende, Apogeo, Milano
DONNA G., (2003), L'impresa multibusiness. La diversificazione crea o distrugge valore?, UBE, Università Bocconi Editore, Milano
FERNANDEZ P., (2002), Valuation Methods and Shareholder Value Creation, Academic Press, London
GUATRI L., BINI M., (2009), Nuovo trattato sulla valutazione delle aziende, UBE, Università Bocconi Editore, Milano
OLIVOTTO L., (2000), Valore e sistemi di controllo, Strumenti per la gestione della complessità, McGraw-Hill, Milano
OLIVOTTO L., (1983), La valutazione economica dell'impresa, Cedam, Padova
RAPPAPORT A., (1998), Creating Shareholder Value, The Free Press, New York

Strumenti a supporto della didattica

STRUMENTI
Materiale didattico di lezione in formato digitale
Casi aziendali in formato digitale
Schede di sintesi del programma settimanale in formato digitale
Letture, articoli, monografie

Tesi di laurea

AREE TEMATICHE
Valutazione di imprese in situazioni di crescita; contrazione, declino, crisi; cambiamento radicale
Valutazione di ASA, rami, asset specifici, brand, portafoglio clienti, portafoglio ordini, licenze, concessioni, brevetti, beni legati alla tecnologia
Valutazione di imprese complesse. Imprese comparto tessile-abbigliamento, segmenti extra-lusso, lusso, lusso accessibile, sartoriale; imprese calcio; imprese comparto mobile e arredo; imprese comparto bevande e acque minerali; impresa comparto agro-alimentare; imprese segmento beni di lusso della persona
Valutazione di asset immateriali
Stima dei flussi di risultato e modelli di riferimento
Stima del tasso di attualizzazione

Molte tesi possono essere collegate a lavori su specifiche realtà aziendali; molte tesi possono essere collegate a progetti di stage